2019年，陆石投资完成对天兵科技的天使轮领投，成为公司最早的机构股东之一。彼时，商业航天领域以固体火箭为主导，液体火箭技术路线尚处早期，市场认知度有限。我们基于对航天产业趋势的判断及对公司团队技术能力的深入研判，作出了这一早期布局，我们坚信大运力液体火箭，将是商业火箭发展的主要方向。
此后，天兵科技陆续完成多轮融资，陆石投资均持续跟进，追加投资。从天龙二号液体运载火箭首飞即成功入轨，再到天龙三号大运力可复用液体火箭完成一箭36星地面试验验证、酒泉发射工位竣工——在每一个关键发展阶段，我们都给予天兵科技包括资源协同和融资支持在内的全方位的持续支持，陪伴公司成长。
（一）战略卡位：大运力火箭是卫星互联网建设的核心环节
根据我国向国际电信联盟申请的卫星频轨资源规划，未来十余年需完成大规模低轨卫星星座部署。在这一过程中，“有星无箭”的结构性矛盾日益凸显——卫星制造能力快速提升，但与之匹配的大运力、高频次运载能力仍属稀缺资源。
天兵科技自主研发的天龙三号液体运载火箭，具备22吨近地轨道运力及一箭30星以上的群发能力，精准匹配国家级卫星互联网星座的批量发射需求。在当前国内商业航天企业中，天龙三号是少数能够满足这一刚需的大运力运载工具。公司作为核心运力供给方的战略地位，构成其投资价值的基础支撑。
（二）技术壁垒：全链条自主可控奠定体系化能力
天兵科技具备从火箭发动机、航电计算机等核心单机研制，到整箭集成发射的全链条技术自研能力，核心技术100%自主掌握。公司已成功研制110吨推力“天火十二”发动机等关键动力产品，并在煤基航天煤油处理、3D打印、冗余控制系统、火箭回收复用等领域形成几十项关键技术，其中多项为行业首次应用。
同时，公司核心团队平均从业经验超过15年，完整覆盖火箭总体、动力、飞控等关键专业，曾深度参与国家重大航天工程。这种“全链条自主+高规格团队”的技术架构，为公司持续迭代产品、保持行业领先提供了稳定的能力保障。
（三）商业兑现：全产业链布局形成正向商业闭环
天兵科技已构建覆盖“研发—试验—制造—发射”的全产业链布局。在制造端，公司具备年产50发天龙系列运载火箭和配套天火系列发动机的规模制造能力，通过标准化生产实现可靠性与成本控制的兼得。在发射端，酒泉天兵专用发射工位已竣工，并规划建设第二个专用工位，计划自2026年起执行订单，三年内实现年发射超60次。
从成本维度看，公司不回收状态下的发射成本已接近SpaceX猎鹰9号水平，未来可复用技术成熟后，成本将进一步下降。这一“产能支撑频次、频次拉低成本”的正向循环，标志着公司已从技术验证阶段迈入可持续的商业运营阶段。
展望未来：坚定看好商业航天大运力时代
天龙三号的首飞，是天兵科技发展历程中的关键节点，也是中国商业航天产业进程的重要里程碑。这枚具备22吨近地轨道运力、一箭30星以上群发能力的大运力可复用液体火箭，将首次验证我国商业航天在大运力、高频次、低成本发射领域的体系化能力，也检验我国低轨卫星互联网建设能否获得稳定、可靠、规模化的运力支撑。
展望未来，陆石投资将继续坚定支持天兵科技的发展。我们将依托自身在硬科技领域的产业资源与投资经验，持续为公司提供投后赋能，陪伴企业在大运力火箭赛道深耕细作。我们相信，随着天龙三号的首飞及后续批量发射的推进，天兵科技将为中国商业航天的大运力时代树立重要标杆，也将在全球商业航天竞争格局中占据应有的位置。
展望未来：坚定看好商业航天大运力时代
